F.1. Nehmotná aktiva

XLS

Skupina v roce 2014 převedla vybrané IT činnosti na Generali Infrastructure Services (GIS), která je společností Skupiny. Na základě toho odprodala této společnosti nehmotný majetek v hodnotě 121 mil. Kč, software v hodnotě 99 mil. Kč a ostatní nehmotný majetek v hodnotě 22 mil. Kč. Zisk realizovaný z těchto prodejů činil 14 mil. Kč.

Z toho Transformovaný fond:

XLS

Současnou hodnotu budoucího zisku z nabytého portfolia v roce 2013 v částce 84 mil. Kč vykázala Penzijní společnost České pojišťovny, tato částka tudíž není vykázána u Transformovaného fondu.

F.1.1. Goodwill

Goodwill Penzijní společnosti České pojišťovny a.s. představuje goodwill související se získáním ABN AMRO Penzijního fondu, a.s., v roce 2004. Goodwill vztahující se ke společnosti Generali SAF de Pensii Private S.A. vznikl při její akvizici v roce 2008. Goodwill vztahující se k polské pobočce vznikl při její akvizici v roce 2012.

Penězotvorné jednotky, ke kterým je goodwill přiřazen, jsou identifikovány a každoročně testovány na trvalé snížení hodnoty prostřednictvím porovnání účetní hodnoty včetně goodwillu a zpětně získatelné částky z této jednotky. Z výsledku testu provedeného v roce 2014 a 2013 nevyplynulo trvalé snížení hodnoty.

Následující části popisují, jak Skupina určuje zpětně získatelnou částku penězotvorných jednotek, k nimž je goodwill přiřazen. Dále jsou poskytnuty informace o určitých klíčových předpokladech, na jejichž základě management zpětně získatelnou částku stanoví.

Generali SAF de Pensii Private S.A. a pojišťovací činnost v Polsku
Zpětně získatelná částka u rumunské společnosti Generali SAF de Pensii Private S.A. a pojišťovací činnosti v Polsku je stanovena na základě hodnoty z užívání. Skupina využívá oceňovací model založený na diskontovaných peněžních tocích před zdaněním. Model počítá současnou hodnotu budoucích peněžních přítoků a odtoků s ohledem na projekci plánů/předpovědí schválených vedením společnosti. Peněžní toky jsou modelovány na 20 let tak, aby byla zohledněna dlouhodobá povaha investic penzijního fondu v případě Generali SAF de Pensii Private S.A. a 15 let v případě pojišťovací činnosti v Polsku.

Klíčové předpoklady stanovené vedením odrážejí zkušenosti z minulých let a jsou konzistentní s relevantními externími informačními zdroji. Mezi klíčové předpoklady, na něž je stanovení hodnoty z užívání nejvíce citlivé, patří projekce zisků, dlouhodobá míra růstu a diskontní míra.

Klíčové předpoklady použité pro stanovení hodnoty z užívání pro otestování zpětně získatelné částky goodwillu jsou následující:

XLS

Pokud jde o polskou pobočku, indikátor, který v jejím případě nejlépe vystihuje projekce zisku, je hrubý kombinovaný poměr (gross combined ratio). Tento ukazatel by se měl podle předpokladu zlepšit ze 116,1 % v roce 2014 na 98,9 % v roce 2017, a to jednak v důsledku zlepšení škodního poměru (claims ratio) díky zvyšujícímu se podílu obnovených pojistných smluv a dobrovolného pojistného krytí a jednak v důsledku očekáváných úspor z rozsahu vyvolaných plánovaným růstem výkonů, které povedou ke snížení ukazatele nákladovosti (expense ratio).

Pokud jde o rumunskou společnost Generali SAF de Pensii Private S.A., nejdůležitější předpoklady použité pro projekci zisku se týkají poplatků za příspěvky účastníků penzijního fondu, které činí 2,5 % z výše příspěvku, a poplatků za správu aktiv, které činí 0,6 % hodnoty spravovaných aktiv. Vedení mateřské společnosti se domnívá, že oba tyto procentuální ukazatele budou během období, pro které byla projekce zisku zpracována, stabilní.

Použitá diskontní míra je složená z bezrizikové úrokové míry a přirážky za tržní riziko. Management se domnívá, že v současnosti nejsou žádné přiměřeně možné změny v jakémkoli z klíčových předpokladů, které by vedly ke snížení zpětně získatelné částky pod účetní hodnotu.

Penzijní společnost České pojišťovny včetně Transformovaného fondu (PFČP)
Pro určení hodnoty z užívání PFČP se využívá diskontní dividendový model.

Diskontní dividendový model je založen na předpokladu, že hodnota penězotvorné jednotky je rovna současné hodnotě peněžních toků po zdanění, které jsou k dispozici akcionářům. Takové peněžní toky jsou považovány za rovnocenné tokům odvozeným z rozdělených dividend a udržují přiměřenou kapitálovou strukturu dle platné legislativy, ekonomické povahy společnosti a udržují očekávaný budoucí vývoj.

Podle této metody je hodnota penězotvorné jednotky rovna součtu diskontovaných budoucích dividend a konečné hodnotě samotných penězotvorných jednotek.

Použití takového přístupu znamená postup v následujících fázích:

• Pro předpovídání budoucích peněžních toků PFČP byly brány v potaz nejaktuálnější detailní informace zahrnuté v posledním plánu pro roky 2015–2017. Hlavní ekonomicko-finanční data (např. čistý zisk) byla vypočtena na další dva roky (2018 a 2019) na bázi růstových hodnot v předcházejícím roce postupového plánu (2017) jako prodloužení předpovídaného období.
• Předpovídání budoucích peněžních toků k rozdělení akcionářům v plánovaném časovém úseku se zohledněním limitů na udržování přiměřené úrovně kapitálu.
• Použití konečné hodnoty penězotvorné jednotky, což je očekávaná hodnota penězotvorné jednotky na konci nejzazšího roku plánování.
• Diskontní sazba budoucích peněžních toků byla definována na bázi vzorce Modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM). Tento model zohledňuje míru návratnosti bezrizikových investic a související návratnost na kapitálovém trhu vůči bezrizikovým investicím.

Klíčové předpoklady použité v kalkulaci hodnoty z užívání jsou následující:

XLS

Management se domnívá, že v současnosti nejsou žádné přiměřeně možné změny v jakémkoli z klíčových předpokladů, které by vedly ke snížení zpětně získatelné částky pod účetní hodnotu.

F.1.2. Ostatní nehmotná aktiva

Níže uvedená tabulka ukazuje vývoj jednotlivých skupin ostatního nehmotného majetku.

XLS

XLS

Z toho Transformovaný fond:

XLS

Současná hodnota budoucích zisků (PVFP)
Skupina provádí ocenění současné hodnoty budoucích zisků týkající se portfolia ABN AMRO v rámci každoročních výpočtů vnitřní hodnoty (embedded value). Současná hodnota uvedeného portfolia byla vyčíslena na 512 mil. Kč, což výrazně překračuje její účetní hodnotu (71 mil. Kč).

Vnitřní hodnota je počítána v souladu s evropskými tržně konzistentními principy vnitřní hodnoty (Market Consistent European Embedded Value Principles, MCEEV). Referenční sazby používané pro odvození rizikově neutrálních ekonomických scénářů se odvozují od českých státních dluhopisů. Investiční sazby a implikované volatility jsou stanoveny ke konci roku 2014.